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需求倒退胶价深幅下跌 后市振荡有望强于外盘

——2008 年天然如温度高橡胶市场回顾与2009 年展望

摘 要：

1. 全球市场在2008 年普遍遭受了金融风暴的袭击，而汽车产业作为遭受打击最大的实体经济产业之一，其对轮胎的需求量锐减。2009 年，市场对于天胶的需求将是一个逐渐探底的过程。因此需求方面在后市一段时调频电台间内还将是压制价格的因素之一。

2. 进入2009 年，市场首先要将前期积压的库存消化之后，才会使价格出现像样的涨势。否则，大量库存的存在将会对价格形成显著压制。

3. 原油和外汇市场的波动也将给胶价带来压制作用。

4. 预计2009 年大部分时间天胶市场仍将处于供大于求的状态，且周边市场为必能提供令胶价转强的有利因素。因此，胶价将缺乏持续走高的动力。

5. 不过，中国09 当前年有望出台国内汽车业扶持计划，该计划或将使国内需求强于国际市场。

因此，沪胶价格运行也有望强于国际市场。

第一部分：2008 年天然橡胶市场回顾

价格运行特点

2008 年，天然橡胶市场价格先扬后抑，整体呈现大幅下跌的格局。大体波动区间在 元/吨附近(参见图一)。施肥机械上半展开钢结构建筑试点年天胶价格在强劲基本面需求以及周边市场如原油走高、美元不断下探低位等因素的配合下，一路震荡上行，并于6 月上探至每吨28000 元附近的年内高点。之后在原油触顶，以及全球金融危机大规模爆发，从而严重打击汽车产业导致天胶需求预期快速下滑的情况下，胶价快速回落烤鸭炉，直至年底。期间几乎未有任何反弹，在12 月上旬，上海天胶期价甚至短暂跌破了每吨9000 元的近年来最低水平。面对大幅快速回落的胶价，12 月份各天胶主产国也频出救市政策。令当前胶价出现久违的止跌反弹，但总体还未完全摆脱下半年形成的跌势。

从涨跌幅上来看，沪胶期价自年初的每吨23200 元升至6 月底年内高点每吨28500 元，这一阶段价格上涨了5300 元/吨，涨幅为18.6%；之后自高点快速回落，截止年底价格跌至每吨10960 元，这服装机械期间价格暴跌了17540 元/吨，跌幅高达61.5%。同时，这一价格较年初下跌12240 元/吨，跌幅52.8%。

图一：上海天然橡胶期货价格2008 年走势

上海天然橡胶期货价格2008 年走势图。（图片来源：北京中期期货）

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